Kapitał wysokiego ryzyka to kluczowy element rozwoju rynku kryptowalut. Jednak ostatnio aktywność VC w branży krypto wydaje się być na bardzo niskim poziomie. Co się dzieje? Na szczęście najnowszy raport Galaxy Digital rzuca światło na obecne trendy inwestycyjne w sektorze kryptowalut i blockchain. Przyjrzyjmy się bliżej danym i zobaczmy, co mogą oznaczać dla przyszłości rynku.
Aktualna sytuacja inwestycji VC w kryptowaluty
Według raportu Galaxy Digital, w czwartym kwartale 2024 roku fundusze venture capital zainwestowały 3,5 miliarda dolarów w startupy kryptowalutowe. To prawie 50% więcej niż w poprzednim kwartale. Jednakże liczba transakcji spadła o 30%, do 416. Sugeruje to, że VC zawęziły swoje listy najlepszych projektów kryptowalutowych i inwestują w nie znacznie agresywniej.
Łączna wartość inwestycji VC w 2024 roku wyniosła 11,5 miliarda dolarów, przy 2153 transakcjach. To niewielki wzrost w porównaniu do 2023 roku. Wykres przedstawiony w raporcie sugeruje, że jeśli 2024 rok odzwierciedla trendy z 2020 roku, to 2025 może być niezwykle intensywnym rokiem dla inwestycji VC w kryptowaluty.
Korelacja między inwestycjami VC a ceną Bitcoina
Raport analizuje również korelację między inwestycjami VC a ceną Bitcoina. Historycznie, BTC rósł w poprzednich cyklach równolegle z napływem kapitału VC. Co ciekawe, inwestycje VC zwykle utrzymują się na wysokim poziomie nawet po tym, jak BTC osiąga szczyt. Prawdopodobnie wynika to z faktu, że VC przenoszą swoje zainteresowanie na altcoiny, podobnie jak reszta rynku.
Inwestycje VC w kryptowaluty osiągnęły rekordowe poziomy na początku 2022 roku, po czym gwałtownie spadły i od tego czasu mają trudności z odbudową, mimo imponującego wzrostu ceny BTC. Raport sugeruje, że ta rozbieżność między inwestycjami VC a ceną BTC wynika z kombinacji słabego zainteresowania oraz narracji specyficznych dla Bitcoina, które przyćmiły wiodące narracje z 2021 roku, takie jak Web3, NFT, tokeny DAO, projekty metaverse i GameFi.
Trendy w inwestycjach Web3 Venture Capital
W czwartym kwartale 2024 roku 60% inwestycji VC trafiło do firm we wczesnej fazie rozwoju, podczas gdy 40% do firm w późniejszych etapach. Ten podział ma sens, biorąc pod uwagę, że projekty we wczesnej fazie mają największy potencjał wzrostu. Ponadto, niektóre fundusze VC skupione na kryptowalutach, które zebrały znaczne środki w poprzednim cyklu, mogą wciąż mieć dostęp do niewykorzystanego kapitału.
Raport dodaje, że w czwartym kwartale szala zaczęła przechylać się na korzyść projektów w późniejszych fazach rozwoju. Jest to w dużej mierze zasługa inwestycji Cantor Fitzgerald w Tether o wartości 600 milionów dolarów, co stanowi prawie 1/6 całkowitego kapitału VC zainwestowanego w tym kwartale.
Inwestycje w gry kryptowalutowe i inne wschodzące trendy
Interesujące jest to, że pakiet zwycięzców z poprzedniego cyklu (Web3, NFT, DAO, metaverse i gaming) znalazł się na szczycie listy inwestycji w czwartym kwartale. Projekty z tych kategorii pozyskały łącznie 771 milionów dolarów, co stanowi ponad 20% inwestycji VC. Jednak warto zauważyć, że 525 milionów z tej kwoty trafiło do jednego projektu – Praxis, który ma na celu budowę nowego miasta.
Poza tym, wydaje się, że w tych kategoriach nie dzieje się zbyt wiele. Drugą kategorią z największymi inwestycjami VC jest DeFi, ale znów nie jest to uczciwa reprezentacja, ponieważ 600 milionów z 700 milionów zainwestowanych w DeFi pochodzi z wspomnianej wcześniej transakcji Tether.
Jeśli pominąć transakcję Tether, wiodącą narracją staje się infrastruktura kryptowalutowa, następnie giełdy i protokoły pożyczkowe, a tuż za nimi projekty związane z AI. To pokazuje, że podążanie za dużymi pieniędzmi nie zawsze oznacza podążanie za mądrymi pieniędzmi.
Inwestycje VC w DeFi i rozwój stablecoinów
Stablecoiny przyciągnęły najwięcej inwestycji VC w czwartym kwartale 2024 roku, głównie dzięki transakcji Tether. Po nich, startupy infrastruktury kryptowalutowej zajęły drugie miejsce z 53 transakcjami o łącznej wartości 592 milionów dolarów, co stanowi 16% całości. Startupy Web3 były blisko na trzecim miejscu z 587 milionami dolarów, a giełdy na czwartym z 200 milionami.
Co ciekawe, zwycięzcy poprzedniego cyklu odnotowali najwięcej transakcji VC w czwartym kwartale – łącznie 92, z czego 37 dotyczyło projektów gamingowych, a 31 Web3. Ten równy podział sugeruje, że VC są równie podekscytowane tymi niszami.
Inwestycje w infrastrukturę kryptowalutową
Projekty infrastruktury kryptowalutowej zajęły drugie miejsce pod względem liczby transakcji VC, z 77 transakcjami w sumie, o 11 więcej niż w trzecim kwartale. Następnie, z 10% transakcji VC, znalazła się zgrupowana kategoria obejmująca trading, giełdy, inwestycje i pożyczki, która odnotowała 43 transakcje VC w czwartym kwartale.
Warto zauważyć, że firmy kryptowalutowe budujące portfele i produkty płatnicze odnotowały największy kwartalny wzrost liczby transakcji, odpowiednio o 111% i 78%, choć łącznie było to tylko 35 transakcji. Można spodziewać się, że liczba ta znacząco wzrośnie wraz z rozwojem narracji PayFi (Payment Finance).
Geograficzny rozkład finansowania startupów blockchain
Nie jest zaskoczeniem, że krajem, który cieszył się największą liczbą transakcji VC w czwartym kwartale, były Stany Zjednoczone, odpowiadające za prawie 37% wszystkich transakcji. Singapur zajął drugie miejsce z znacznie niższym wynikiem 9% transakcji VC, a Wielka Brytania trzecie z 8% transakcji.
Co ciekawe, firmy z siedzibą w USA odnotowały ogromny spadek wartości inwestycji VC. Konkretnie, firmy kryptowalutowe z siedzibą w USA otrzymały 46% kapitału venture w czwartym kwartale ubiegłego roku, co stanowi spadek o 17 punktów procentowych w porównaniu z trzecim kwartałem. Te inwestycje wydają się przenosić do Hongkongu, gdzie trafiło 17,7% kapitału venture.
Wpływ regulacji kryptowalutowych w USA na VC i przyszłe perspektywy
Bessa na rynku w połączeniu z trudnymi warunkami makroekonomicznymi w 2024 roku sprawiły, że alokatorzy byli mniej skłonni do angażowania się w inwestycje venture niż w poprzedniej hossie. Raport zauważa również, że wielu spekulowało, że FED obniży stopy procentowe na początku 2024 roku, ale to nie zmaterializowało się aż do znacznie późniejszego okresu.
W rzeczywistości, rok 2024 jako całość był dość ponury dla zainteresowania VC, z najniższymi poziomami pozyskiwania funduszy od 2020 roku. W 2024 roku powstało tylko 79 nowych funduszy, które łącznie zebrały 5,1 miliarda dolarów. Raport dodaje, że kwota pozyskanych środków podczas szczytu 2022 roku była około siedem razy wyższa niż w 2024 roku, mimo że rynek kryptowalut generalnie zmierzał w bardziej pozytywnym kierunku.
Jednak wraz z niedawnymi zmianami regulacyjnymi w USA, nastroje na rynku kryptowalut znacznie się poprawiły. To właśnie wtedy inwestorzy czują się najbardziej komfortowo inwestując w różnego rodzaju projekty, powodując wzrost cen na całym rynku. Ma to efekt domina, tworząc FOMO (strach przed pominięciem) zarówno wśród inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych.
Co więcej, inwestorzy mają teraz jeszcze większy dostęp do kryptowalut dzięki spotowym ETF-om. To może wyjaśniać, dlaczego zainteresowanie VC wydaje się być znacznie niższe niż w poprzednich latach. Mówiąc prościej, kapitał podwyższonego ryzyka może teraz przekierowywać swoje wysiłki w kierunku spotowych ETF-ów, które są lepiej uregulowane, przynajmniej na razie.
Może się więc okazać, że VC nigdy nie odeszli – są z nami po prostu w inny sposób. W miarę jak Stany Zjednoczone zaczynają przewodzić w regulacjach kryptowalutowych, inne kraje na całym świecie prawdopodobnie pójdą w ich ślady. Logicznie rzecz biorąc, oznacza to, że kraje na całym świecie zaczną ściślej współpracować z branżą kryptowalutową, co napędzi innowacje i adopcję na skalę globalną.
Przyszłość rynku kryptowalut wygląda obiecująco, z rosnącym zainteresowaniem instytucjonalnym i potencjałem dla nowych, przełomowych projektów. Ważne jest, aby śledzić te trendy i być na bieżąco z rozwojem sytuacji w świecie kryptowalut i blockchain.
