Czy zastanawiałeś się kiedyś, dlaczego jedna platforma dominuje na rynku zdecentralizowanych instrumentów pochodnych, podczas gdy inna wydaje się mieć wszystko, czego potrzeba, aby ją pokonać? Hyperliquid vs Aster to temat, który rozgrzewa społeczność DeFi do czerwoności, szczególnie po tym, jak CZ publicznie poparł Aster jako potencjalnego zabójcę Hyperliquid.
Przez ostatni rok Hyperliquid praktycznie monopolizowała rynek zdecentralizowanych derywatów.. Nikt nawet nie zbliżył się do jej udziału w rynku czy technologii. Ale ostatnio jedeno z największych nazwisk w krypto zaczął promować Aster, jakby to była druga odsłona DeFi z miliardowymi możliwościami.
Historia powstania tych dwóch platform nie mogłaby być bardziej różna. To jak porównywanie mnicha buddyjskiego z influencerem na TikToku.
Hyperliquid HYPE Token Analysis i architektura platformy
Hyperliquid rozpoczął swoją działalność w 2020 roku jako Chameleon Trading. Firmą zarządza Jeff Yan, absolwent matematyki z Harvardu, który zdobył doświadczenie w Hudson River Trading – jednej z firm wysokiej częstotliwości, gdzie opóźnienia mierzy się w nanosekundach.
Do 2022 roku Yan przeszedł od tworzenia rynków do ich budowania. Uruchomił Hyperliquid jako rynek zdecentralizowanych derywatów.. Legenda założycielska jest niemal religijna w swojej czystości – Yan odrzucił wszystkie fundusze VC, krytykując wielki kapitał za tworzenie iluzji postępu, który napędza wyceny bez budowania prawdziwej użyteczności.
Hyperliquid dążył do pełnej integracji wertykalnej. Zbudowali własny blockchain Layer 1 od podstaw. Kontrolują każdą warstwę technologii wewnętrznie – nie ma zależności od Ethereum do rozliczania czy Arbitrum do wykonania.
Technologia i wydajność
Architektura dzieli się na dwa oddzielne komponenty:
- HyperCore – natywne środowisko wykonawcze obsługujące cały handel, dopasowywanie zleceń, marżę, likwidacje i rozliczenia
- HyperEVM – platforma maszyny wirtualnej Ethereum umożliwiająca deweloperom budowanie smart kontraktów
Ekspertyza Yana w tradingu wysokiej częstotliwości przejawia się w mechanizmie konsensusu HyperBFT. System przetwarza do 200,000 zleceń na sekundę z opóźnieniem poniżej 200 milisekund. To szybciej niż większość scentralizowanych giełd.
Wszystko dzieje się on-chain. Od dopasowywania przez marżę po likwidacje. Oznacza to brak luk bezpieczeństwa, ale także pełną przejrzystość – każde zlecenie, każda transakcja, każdy poziom likwidacji jest widoczny na blockchainie.
Tokenomika HYPE
Uruchomienie tokena HYPE w listopadzie 2024 było spektakularne pod każdym względem. Platforma wystartowała z miliarda tokenów o łącznej rozwodnionej wycenie około 40 miliardów dolarów.
310 milionów tokenów o wartości 1,2 miliarda dolarów przy uruchomieniu zostało rozdystrybuowanych do 94,000 użytkowników. Brak alokacji dla VC, brak odblokowanych tokenów w następnym tygodniu – tylko największy airdrop w historii krypto poszedł bezpośrednio do rzeczywistych użytkowników.
Pomimo tej ogromnej puli potencjalnych sprzedających, HYPE szybko zyskał na wartości po airdropie. Po niewielkiej korekcie w Q1 2025, kontynuował jeden z najsilniejszych wykresów we wszystkich krypto w tym roku.
Wzrost HYPE w dużej mierze napędza potężny mechanizm odkupu. 93-97% wszystkich opłat protokołu używanych jest do kupowania HYPE z otwartego rynku, a następnie spalania. Każda transakcja, każda likwidacja, każda opłata generuje presję kupna.
Aster Perpetual Futures Trading i strategia wielołańcuchowa
Aster obrał całkowicie przeciwne podejście architektoniczne. Integracja horyzontalna poprzez wiele łańcuchów. Zamiast budować własny blockchain, agregują płynność z BNB Chain, Ethereum, Solana i Arbitrum.
To strategia „dlaczego wybierać?”. Oznacza większą elastyczność, ale także więcej potencjalnych punktów awarii.
Interfejs i funkcjonalności
Aster pierwotnie miał dwa tryby: profesjonalny i prosty, teraz przemianowane na tryb perpetual i 1001x.
Tryb perpetual to typowa platforma tradingowa – pełny widok księgi zleceń, zlecenia z limitem, stop lossy, wykresy świecowe. Możesz ustawiać złożone pozycje i używać niestandardowych strategii tradingowych.
Ale prawdziwa atrakcja Aster dla mas jest widoczna w funkcji 1001x – to po prostu hazard jednym kliknięciem. Wybierasz kierunek wzrostowy lub spadkowy, ustawiasz dźwignię na 1001x i masz nadzieję na najlepsze. Platforma zajmuje się wszystkim innym, włączając w to twoje nieuniknione zlikwidowanie.
Perpetual stocks i ukryte zlecenia
Można dyskutować, że zabójczą funkcją Aster są perpetual stocks trading (handel perpetuami na akcje) – funkcja zauważalnie nieobecna w Hyperliquid. Możesz handlować kontraktami Apple i Tesla 24/7 z dźwignią do 50x.
Rynek akcji zamknięty? Nie ma znaczenia. Jest sobota? Kogo to obchodzi? Chcesz trzymać akcje Tesla o 3 rano na pożyczonych pieniądzach? Aster Ci to umożliwi.
Wprowadzili także ukryte zlecenia – zasadniczo dark pool, gdzie twoje zlecenia nie pojawiają się w publicznej księdze zleceń. Cel to ochrona przed front-runningiem i likwidacjami drapieżnymi. Sam CZ poparł tę funkcję.
Tokenomika Aster
Aster uruchomił się z maksymalną podażą 8 miliardów tokenów, z początkową podażą w obiegu około 1,656 miliarda tokenów. 53% podaży – około 4,3 miliarda tokenów – zostało przydzielone do airdropów.
To więcej niż połowa całkowitej podaży dostępna dla społeczności. Hojne, ale także przepis na ciągłą presję sprzedażową.
W przeciwieństwie do modelu „wielkiego wybuchu” HYPE, Aster celowo odszedł od jednorazowego rozdania. Zaprojektowali długoterminową dystrybucję przez powtarzające się airdropy i ciągłe programy motywacyjne przez 80 miesięcy – to prawie 7 lat tokenów powoli docierających na rynek.
Liczby nie kłamią: Kto jest prawdziwym królem DeFi – Hyperliquid czy Aster
Hyperliquid to bezsporny król crypto derivatives market share z całkowitą wartością zablokowaną przekraczającą 6,5 miliarda dolarów i skumulowanym wolumenem handlu ponad 2,7 biliona dolarów.
Firma generuje roczne przychody przekraczające miliard dolarów – więcej niż Ethereum i Solana razem wzięte. Ich baza użytkowników zbliża się do 700,000. Nie są masowi według standardów scentralizowanych giełd, ale to prawdziwi traderzy, nie farmerzy airdropów.
Wzrost Aster
Ścieżka wzrostu Aster wygląda bardziej jak schemat memecoin. Całkowita liczba użytkowników wynosi 2 miliony, z 330,000 dołączających w pierwsze 24 godziny po TGE.
Po uruchomieniu TVL osiągnął szczyt 2 miliardów dolarów, ale od tego czasu ustabilizował się na około miliardzie dolarów w chwili pisania tego artykułu. Metryki DeFiLlama kwitną – 24-godzinny wolumen handlu i opłaty przekraczają dwukrotnie Hyperliquid.
Wielołańcuchowe podejście Aster z pewnością to napędza – łowią w każdym stawie. Użytkownicy Ethereum, spekulanci Solana, wieloryby BNB i perpetual stocks trading – to prawdziwa przewaga konkurencyjna nad Hyperliquid.
Pięta achillesowa gigantów: Co może zniszczyć Hyperliquid i Aster?
Problemy centralizacji Hyperliquid
Słabością Hyperliquid jest centralizacja. Podstawowy kod jest zamknięty, a całą siecią zarządza maksymalnie 21 walidatorów. Jak na coś, co twierdzi, że jest zdecentralizowane, jest niepokojąco scentralizowane.
Incydent manipulacji cenami on-chain z marca ujawnił tę rzeczywistość. Kiedy ktoś próbował wykorzystać system, walidatorzy musieli interweniować ręcznie, aby zapobiec stratom. Uratowali sytuację, ale udowodnili, że DEX ma bardzo scentralizowany przycisk zatrzymania.
Przejrzystość, która czyni wszystko weryfikowalnym, także czyni wszystkich podatnymi na ataki. Każda likwidacja jest widoczna on-chain. Wieloryby mogą dokładnie określić, gdzie popchnąć cenę, aby wywołać kaskadowe likwidacje.
Zależność Aster od hype’u
Słabością Aster jest poleganie na szumie medialnym, szczególnie szumie CZ. Podwojenie TVL na przemian, a następnie spadek w oparciu o wzorce tweetowania nie wskazuje na solidne fundamenty.
Następnie jest raj hakerów w architekturze wielołańcuchowej. Cross-chain derivatives trading oznacza więcej mostów, a mosty to słaby punkt DeFi. Z Aster działającym na czterech łańcuchach, to czterokrotnie zwiększa powierzchnię ataku.
Jest też potencjalny problem reputacji. Krytycy nazywają Aster „Temu perpetuów” – tanią imitacją polegającą na pożyczonej legitymacji.
Ostateczny werdykt: Która platforma zdominuje przyszłość derywatów DeFi?
Można argumentować, że Hyperliquid zbudował lepszą maszynę tradingową. Jest szybsza, bardziej wydajna i generuje prawdziwe przychody z bardziej zrównoważoną tokenomiką. Technologia jest naprawdę imponująca.
To najpewniejsza wygrana w DeFi. Ale strategia Aster może być lepsza. Wielołańcuchowość oznacza więcej użytkowników. Unikalne produkty oznaczają różnicowanie. Wsparcie CZ oznacza nieograniczony budżet marketingowy.
Rosną szybciej, innowują odważniej i nie boją się oferować oszałamiających funkcji, o których nikt nie wiedział, że ich potrzebuje – jak podwójna dźwignia.
Dwa oblicza krypto
Być może możemy myśleć o nich jako o dwóch obliczach krypto. Hyperliquid z crypto punk dream – odrzucanie VC, twierdzenie, że budują tylko na zasługach, pozwalając produktowi mówić za siebie.
Aster to rzeczywistość krypto – wspierana przez miliarderów, marketowana przez influencerów, oferująca fantazyjne zwroty, które przyciągają użytkowników.
Na podstawie pięciu metryk, które zbadaliśmy – aktywów, technologii, tokenomiki, adopcji i ryzyka – Hyperliquid to lepsza zdecentralizowana giełda dzisiaj. Ale Aster jest wspierany przez bogactwo krypto. I szczerze mówiąc, to może być ważniejsze niż posiadanie lepszego produktu.
Rynek zdecyduje, którego chce. I bądźmy szczerzy – prawdopodobnie oba.
